EZoption301--再論時間價值 On Time Value(I)

在EZoption218中，我們用1987-2008.11為止的加權指數，去比較真實世界市場的報酬分佈。

其中，我們以持有加權指數20天為例。（看圖按此）

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但若將持有天數拉長為60天呢？

橘紅色是持有60天，藍色則是持有20天。

注意：左、右方兩側都可以看到一長條橘色的線，左側那支（跌超過－40%）的有88次，右方（漲超過＋40%）那根甚至飆至160次數以上。（實際數字是287次）

這就是市場不為常態分佈的證明。現在流行的說法是＂黑天鵝＂。

不過，上圖是要說明，隨著持有時間拉長，分佈會往兩側走，中間會減少。

在持有20天時，超過6.8%的機會是22.1%。

但若持有60天時，超過6.8%的機會就是36.2%了。

因此，到期天數越久的合約，一定要較貴。這跟行情偏多偏空是沒有關係的，純就機率來看就是如此。

這是影響時間價值(Time Value)的因素之一。