阿甘四號--2008.11.20

2008.11.20交易記錄   今日無訊號，目前無留倉(累計損益＋56)

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累計

＋56

阿福一號-2008.11.20

2008.11.20交易記錄   今日無訊號，目前無留倉(累計損益＋43)

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累計損益

＋43點

Ezoption 102 - 履約價Strike Price

期貨不同於現貨，在於它有是一個未來的合約。

考量了未來的變因，期貨的價格，就不會與現貨價格一樣。

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選擇權，則因合約中，加了一個履約價(Strike Price)。讓它變成一個極其複雜，靈活的金融工具。

履約價，就是我們之前一直講的「特定的價格」。

履約價5100的十二月份買權，我們簡寫成：

C5100(12)

（以後本BLOG都會採用這個縮寫系統)

代表的是：在12/17日收盤當下，有權利以5100點，來買當時的加權指數。

履約價4900的一月份賣權：

P4900(01)

代表：在1/21日收盤當下，有權利以4900點，來賣當時的加權指數。

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TXO合約規格有一列：

以目前加權指數在4200左右，所以TXO的履約價，近月契約就會是：

履約價以100點的間隔，依序展開，縱向排列。
3900

4000

4100

...

...

5300

而其中，特別用橘色標明的4200就是標的物的替代品－大台指TX，目前的價位。

咦？TXO的標的物不是加權指數嗎？為什麼要用大台指替代？而不是直接用加權指數呢？這裏先賣個關子，留待以後再解謎。

再看一下，同屬近月契約的一月合約：(一樣是100點一間隔)

最後，看一下季月契約：（三月）

它就是200點為間隔了。

Ezoption 102 - 到期日/結算日Determination Date/Clearing Date

選擇權與期貨一樣，是一個未來的合約。

每個選擇權合約，都有到期日／結算日。

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在進一步解釋到期日/結算日，之前，必須交代一下月份的序例。

TXO合約規格，有一列：

這是說，在任何時侯，會有五個月份的選擇權合約，在期交所供交易人買賣。

如現在是11月底，交易人就有12月合約、1月合約、2月合約、3月合約、6月合約，可以選擇下單。

前面三個以橘底線標明者，為「連續三個月份」，後二者以藍底線標明者，為「三月、六月、九月、十二月中二個接續的季月」。

若現在是一月初，那就有，有1月合約、2月合約、3月合約、6月合約、9月合約，可以選擇下單。

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每個月份合約的到期日，是該月第三個星期三。

十二月份，到期日／結算日，就是12/17。

該合約，將在當天失效（結算掉），也就是12/18以後，再也沒有2008十二月份的TXO合約可供交易。

若是現在交易的一月合約，到期日就是1/21。其他月份類推。

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補充：

本來TXO(台指選擇權)及TX(大台指)的到期日，不同於結算日。（結算日晚一天）

但2008/12開始，改成同一天。（都是該月第三個星期三）

Ezoption 102 - 標的物 Underlying Index/Stock

TXO(台指選擇權)的標的物是，加權指數。

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TXO的買權(Call)，即為一只，在特定期間、用特定價格，買入加權指數的合約。

TXO的賣權(Put)，即為一只，在特定期間、用特定價格，賣出加權指數的合約。

TXO買權的擁有者(Call Buyer)，可以在規定的時間，用合約上載明的價格，向賣方(Seller)買入加權指數。

TXO賣權的擁有者(Put Buyer)，可以在規定的時間，用合約上載明的價格，向賣方(Seller)賣出加權指數。

Ezoption 102 - 台指選擇權TXO

為了幫助大家了解概念，我們用了「購屋契約」、「保險」兩個生活化的例子。來解釋買權、賣權的本質。

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回到金融操作，我們用台灣本地，交易量最大的「台指選擇權」，來說明選擇權的三大要素。

台指選擇權的合約規格如下：(詳細規格資訊，連結期交所按此）

三大要素，我們另文專述。

這裏先看「契約乘數」－－指數每點新台幣50元。

交易上，會以「點數」報價及成交，而TXO(台指選擇權)，就以X50，換算成金額。

Ezoption 101 - 買方 VS 賣方 (2)

無論買權(Call)或賣權(Put)，買方(Buyer)是花錢買那只合約的人。

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大部份人，在學習選擇權時，往往將買權、買方，及賣權、賣方，搞混了。造成進入選擇權市場，一個很大的障礙。

買權(Call)、賣權(Put)，是合約性質的不同。

合約成立，就一定有買、賣雙方。

因此，買權(Call)有買方，也有賣方。

賣權(Put)亦同，所以選擇權有四種交易人。

對應下表，就容易釐清了。

Ezoption 101 - 什麼是賣權Put

「親愛的，救命啊！」

「美女，是你嗎？怎麼了，不要急，慢慢說！」

「我的新車在中山北路上被撞了，車子凹了一大塊....鳴鳴鳴...」

「人有沒有怎樣？報案了嗎？撞你的人呢？」

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「已經報案了，但撞我的跑掉了....鳴鳴鳴」

「妳有受傷嗎?」

「還好沒有啦，但新車...鳴鳴鳴...」

「人沒事就好，車子有保險，有損失，保險公司會賠！不要急」

「可是整個後保險桿都掉了，行李箱那邊也整個陷下去了，左後輪子、鋁圈都毀了，我看至少十幾萬跑不掉。」

「沒關係啦，當初有保全險，財務損失事小，人沒事就好，你在中山北靠近那？我馬上過去處理！」

「我在.....你動作快點哦，我現在思緒都亂了！」

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保險就是賣權(Put)的一種應用。

跟買權(Call)期待的方向不同，它的價值奠基於標的物價值的下跌，或者說，標的物價值減損，它就獲利。

以賣權字面來定義：

可以在特定時間、用特定價格，出售標的物。

以車險來說，林美女因為事故，維修回復原狀若需花費10萬。

因其事先交費了一定金額保險費，所以該費用，產險公司須幫她填補。

就車險合約本身，因為標的物－林美女駕駛的進口車，價值的減損，而產生了價值。

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賣權，也有五大要素，其中合約上必載明的三大，及兩個人：

1. 標的物

2.到期日

3.履約價

加上交易的雙方（兩個人）：

4. 買方

5.賣方

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以車險為例，五大要素對應：

1. 標的物－林美女的進口車。

2.到期日－保險年期（通常為一年，到期日就是一年後）。

3.履約價－進口車的價格（這點用車險比喻，差了一點，因為車險的保額，多以理賠上限為準，而非得以出售標的物予賣方的價格。不過在此可以理解原理即可。）

4. 買方－用車人（林美女）。

5.賣方－產險公司。

阿福一號-2008.11.19

2008.11.19交易記錄(累計損益＋43)

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9:23  SP4300@ 310  (十二月)(新)

1:39  BP4300@ 321 (平)

本次損益

－11點

累計損益

＋43點

阿甘四號--2008.11.18

2008.11.18交易記錄(累計損益＋80)

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11:23 BC4700＋BP4100 @ 330 (十二月)(平)

損益

＋24

累計

＋80

(目前阿甘已無留倉部位)

阿福一號-2008.11.18

2008.11.18交易記錄(累計損益＋54點)

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9:03  SC4300@ 241  (十二月)(新)

1:36  BC4300@ 198 (平)

本次損益

＋43點

累計損益

＋54點

阿福一號-2008.11.17

2008.11.17交易記錄(累計損益＋11)

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9:00  SP4300@ 88  (十一月)(新)

1:38  BP4300@ 67 (平)

本次損益

＋21點

累計損益

＋11點

阿甘四號--2008.11.17

2008.11.17交易記錄(累計損益＋56)

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12.22  BC4500＋BP3900 @ 73  (平)

12.40  SC4700＋SP4100 @ 354 (十二月)(新)

損益

＋56

累計

＋56